Hoy se celebra la tan esperada reunión de septiembre de la Fed en la que comunicará su decisión sobre la subida de tipos, con la posibilidad de una subida de 100 puntos básicos. La última reunión del FOMC tuvo lugar a finales de julio, cuando la Reserva Federal subió 75 puntos básicos y abandonó la herramienta de orientación futura, por lo que el mercado se disparó anticipando que un giro de la Reserva Federal era inminente y que, como mínimo, la magnitud de las subidas de tipos había alcanzado su punto álgido. En las semanas siguientes, los funcionarios de la Reserva Federal cambiaron esa idea , insistiendo en que la lucha contra la inflación se libraría con fuerza y en que estaban plenamente comprometidos con la reducción de la tasa de inflación al 2%, sin importar el dolor que ello pudiera causar. Esto culminó con el discurso «revisado» del presidente Powell en Jackson Hole, en el que regañó al mercado como si fueran adolescentes con un corto, dado que la capacidad de atención del mercado es baja en el mejor de los casos, y al grano, para que lo entendiera enviando a los mercados a una espiral. Las acciones han cedido un 10% desde sus máximos de mediados de agosto, y el US10y ha subido unos 100 puntos básicos.
Así que, ¿qué esperar de la reunión de hoy,? Los 100 puntos básicos se han reducido a un 17% de probabilidades y, «, es posible que opte por 75 puntos básicos, que Powell será breve y directo, y que serán más agresivos en sus perspectivas para el tipo de interés final a más largo plazo . De hecho, Timiraos, del WSJ, parecía respaldar la subida de 75 puntos básicos en su artículo de ayer, en el que afirmaba que la tercera subida de 75 puntos básicos consecutiva era ahora «ampliamente anticipada» y que la atención se centraría mucho más en el tipo de interés final y en las proyecciones económicas.
La proyección de los tipos de interés será potencialmente donde se produzca la mayor discrepancia entre la Fed y los mercados, con las nuevas proyecciones de la Fed de que la banda superior llegue al 4,25% a finales de año y un tipo terminal al 4,5% a principios de 2023 y, de hecho, que permanezca en territorio restrictivo durante todo el año 2023 y la mayor parte del año siguiente. Los puntos anteriores sugerían un 3,4% y un 3,8% para 2022/23 respectivamente. El mercado se está alineando con la Reserva Federal y los precios del mercado muestran ahora un tipo de interés final del 4,49% en el primer trimestre del próximo año. Sin embargo, si los puntos muestran un tipo de interés final más alto, será interesante ver cómo se lo toma el mercado. El mercado está deseando fijar el precio de los recortes de un tipo final más alto, algo que la Reserva Federal rechaza continuamente. ¿Se mantendrá el juego del farol o el mercado empezará a alinearse con la Fed? Pase lo que pase, si tenemos un perfil de puntos por encima del 4,5%, a las acciones no les gustará. Todos los ojos están puestos en los puntos.
