El BCE mantuvo los tipos de interés sin cambios, como se esperaba. También mantuvieron sin cambios el tamaño de las compras de bonos (PEPP) en 1,85 billones de euros. Sin embargo, esperan que el ritmo de compra de bonos sea más rápido durante los primeros meses del año. El BCE acordó un objetivo de compra mensual de PEPP inferior a 100.000 millones de euros, pero superior a los 60.000 millones de febrero. Esta decisión de la FED plantea diferentes opiniones sobre si es necesario desvanecer el reciente aumento de los rendimientos. Recuerde que al acelerar la compra de bonos se mantiene el rendimiento más bajo. Entonces, el BCE se divide de la misma manera que se divide el mercado. ¿El aumento de los rendimientos es un signo de recuperación económica o una amenaza para la recuperación económica?. Plantea una amplia discusión y una preocupación sobre la futura recuperación económica. Impacto limitado Según ING, incluso si las compras se duplicaran a 120 mil millones de euros por mes, eso difícilmente afectaría el valor fundamental del Bund como algo único. Sin embargo, si las compras se incrementaran a 110.000 millones de euros al mes y se mantuvieran así hasta finales de septiembre, debería tener un impacto de 20 pb. En términos generales, eso genera cierta presión de venta en euros. Inflación La inflación de 2021 se elevó a 1.5% desde 1.0%, pero la inflación a largo plazo se mantuvo en 1.4% para 2023. Por lo tanto, se espera un movimiento inflacionario a corto plazo y temporal al alza similar a lo que esperaba la Fed. Entonces, ¿qué significa todo esto? Por lo tanto, esto significa que no se espera que las acciones del BCE se destaquen particularmente en términos de impacto en el mercado. Sin embargo, si las compras de bonos se aceleran a 100 mil millones y, esta es la parte crucial, se mantienen aceleradas, eso debería tener un impacto más negativo en el EUR. Aún queda por comprar alrededor de 1 billón de euros del paquete PEPP de 1,85 euros, por lo que el BCE tiene mucho espacio para acelerar (o ralentizar) las compras de bonos. La ralentización de las compras de PEPP es también una opción que Lagarde recordó al mercado ayer En términos de negociación, esto mantendría en juego una venta de EURCAD en rallies. El EURUSD también debería encontrar vendedores en las subidas fuertes, pero todo esto dependerá de cómo se desarrollen las cosas a partir de aquí y de lo que haga la Fed hoy.